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MAF1731 - Microstructure and Trading Systems

B.Eng Financial Engineering



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Laboratorio I

Inversión de Capital


**

Ana María Aguilera Gómez**

**

Galilea de la Torre Rojas**

1. Introducción

**¿Qué es la inversión pasiva?**

La inversión pasiva es un enfoque de inversión en el mercado de valores que se basa en la adquisición de ETFs o fondos indexados que imitan el comportamiento de un índice específico, como el IBEX 35.

En oposición a la inversión activa, que implica la selección y compra individual de acciones con el objetivo de superar la rentabilidad del mercado, la inversión pasiva simplemente busca igualar la rentabilidad del mercado mediante la adquisición de fondos indexados.

**Puntos clave**

- La inversión pasiva se refiere en general a una estrategia de cartera de compra y mantenimiento a largo plazo, con una negociación mínima en el mercado.

- La inversión en índices es probablemente la forma más común de inversión pasiva, en la que los inversores buscan replicar y mantener un amplio índice o índices del mercado.

- La inversión pasiva es más barata, menos compleja y a menudo produce resultados superiores después de impuestos a medio y largo plazo que los portafolios gestionados activamente.

**Entendiendo la Inversión Pasiva**

Los métodos de inversión pasiva buscan evitar las comisiones y el rendimiento limitado que pueden ocurrir con el comercio frecuente. El objetivo de la inversión pasiva es construir riqueza gradualmente. También conocido como una estrategia de compra y mantenimiento, la inversión pasiva significa comprar una seguridad para poseerla a largo plazo. A diferencia de los comerciantes activos, los inversores pasivos no buscan obtener ganancias de las fluctuaciones de precios a corto plazo o de la temporización del mercado. La suposición subyacente de la estrategia de inversión pasiva es que el mercado publica rendimientos positivos con el tiempo.

Los gestores pasivos generalmente creen que es difícil superar al mercado, por lo que tratan de igualar el rendimiento del mercado o del sector. La inversión pasiva intenta replicar el rendimiento del mercado mediante la construcción de carteras bien diversificadas de acciones individuales, lo cual, si se hace individualmente, requeriría una investigación exhaustiva. La introducción de los fondos indexados en los años 70 hizo que lograr rendimientos en línea con el mercado fuera mucho más fácil. En la década de 1990, los fondos cotizados en bolsa, o ETF, que siguen índices principales, como el SPDR S&P 500 ETF (SPY), simplificaron aún más el proceso al permitir a los inversores comerciar con fondos indexados como si fueran acciones.

**Ventajas y desventajas de la inversión pasiva**

Mantener un portafolio bien diversificado es importante para una inversión exitosa, y la inversión pasiva a través de la indexación es una excelente manera de lograr la diversificación. Los fondos indexados dispersan el riesgo ampliamente al contener todas, o una muestra representativa de las acciones de sus objetivos de referencia. Los fondos indexados siguen un objetivo de referencia o índice en lugar de buscar ganadores, por lo que evitan comprar y vender constantemente acciones. Como resultado, tienen comisiones y gastos operativos más bajos que los fondos administrados activamente. Un fondo indexado ofrece simplicidad como una manera fácil de invertir en un mercado elegido, ya que busca replicar un índice. No hay necesidad de seleccionar y monitorear gerentes individuales o elegir entre temas de inversión.

Sin embargo, la inversión pasiva está sujeta al riesgo del mercado total. Los fondos indexados siguen el mercado en su totalidad, por lo que cuando el mercado de valores o los precios de los bonos caen, los fondos indexados también lo hacen. Otro riesgo es la falta de flexibilidad. Los gerentes de los fondos indexados generalmente están prohibidos de usar medidas defensivas como reducir una posición en acciones, incluso si el gerente piensa que los precios de las acciones disminuirán. Los fondos indexados administrados pasivamente enfrentan restricciones en su rendimiento ya que están diseñados para proporcionar rendimientos que sigan de cerca su índice objetivo, en lugar de buscar superarlo. Raramente superan el rendimiento del índice y generalmente dan un rendimiento ligeramente menor debido a los costos operativos del fondo.


2. Objetivos

Responder la pregunta:

  • **¿Qué estrategia de inversión propondrías si tu trabajo fuera invertir 1 Millón de pesos?**

**Caso:**

Tienes 1 Millón de pesos, tienes dos opciones para invertirlos. Por un lado, puedes hacer una Inversión Pasiva del capital, comprando el 100% del capital de títulos de un ETF que replica al mercado de renta variable mexicano S&P/BMV IPC que es el NAFTRAC. Pero por otro lado, puedes hacer una Inversión Activa del capital, al crear un portafolio que tenga los mismos activos que el ETF y haciendo el rebalanceo por medio de un algoritmo en específico.


3. Install/Load Packages and Depedencies

3.1 Python Packages

In order to run this notebook, it is necessary to have installed and/or have the requirements.txt file with the following:

- pandas>=1.1.1\ - numpy>=1.19.1\ - jupyter>=1.0.0\ - yfinance>=0.1.55\ - DateTime>=4.3\ - statistics>=1.0.3.5\ - matplotlib>=3.3.4

3.2 Files Dependencies

The following are the file dependencies that are needed to run this notebook:

- files/NAFTRAC_.csv

3.3 Install and load Packages

In [1]:
%%capture
import main
import visualizations

4. Passive Investment Strategy

4.1 Data and process

En primer lugar, para crear el portafolio se obtuvo la lista de los tickers que aparecían en cada mes del periodo estudiado.

Después, de la lista se contó la cantidad de veces que se repetían por mes durante todo el periodo considerado:

(Se muestran como ejemplo los últimos 10 tickers econtrados en la lista)

In [5]:
main.cant.tail(10)
Out[5]:
Ticker
Ticker
Q* 25
RA 23
SITES1A-1 11
SITESB.1 14
TLEVISACPO 25
USD 1
VESTA* 25
VOLARA 17
WALMEX* 25
17

Para crear el portafolio se encontró la lista de los tickers que siempre aparecían a lo largo de todo el periodo estudiado:

(se muestran los primeros 10)

In [7]:
main.cant24.head(10)
Out[7]:
Ticker
Ticker
AC* 25
ALFAA 25
ALSEA* 25
AMXL 25
ASURB 25
BBAJIOO 25
BIMBOA 25
BOLSAA 25
CEMEXCPO 25
CUERVO* 25

Para empezar a evaluar el portafolio, se obtienen los pesos o ponderaciones del primer mes estudiado, que en este caso es del 29 de enero del 2021:

In [8]:
main.pesos1
Out[8]:
Ticker AMXL.MX WALMEX.MX GMEXICOB.MX FEMSAUBD.MX GFNORTEO.MX CEMEXCPO.MX GAPB.MX ELEKTRA.MX TLEVISACPO.MX ASURB.MX ... CUERVO.MX GCARSOA1.MX MEGACPO.MX BOLSAA.MX VESTA.MX GCC.MX Q.MX BBAJIOO.MX LIVEPOLC-1.MX ALSEA.MX
Peso (%) 0.1229 0.1114 0.1057 0.0979 0.0939 0.0671 0.0308 0.0305 0.0296 0.0243 ... 0.0090 0.0088 0.0084 0.0082 0.0082 0.0080 0.0070 0.0067 0.0049 0.0044

1 rows × 31 columns

Para empezar el análisis, se realizó una limpieza de texto de los tickers para lograr una descarga efectiva de los precios históricos de todos los tickers.

  • Se reemplazaron todos los carácteres especiales como el asterirsco (*) y el punto (.)
  • Se agregó el texto ".MXN" para que coincidieran con Yahoo Finance
  • Se eliminó de la lista MXN para que fuera considerado como cash.

(se muestran los primeros 10 tickers después de la limpieza como ejemplo)

In [10]:
main.t.head(10)
Out[10]:
Ticker
0 AC.MX
1 ALFAA.MX
2 ALSEA.MX
3 AMXL.MX
4 ASURB.MX
5 BBAJIOO.MX
6 BIMBOA.MX
7 BOLSAA.MX
8 CEMEXCPO.MX
9 CUERVO.MX

Se procedió a descargar los precios históricos mensuales de todos los tickers mencionados a lo largo de todo el periodo comprendido de enero 2021 a enero 2023.

(se muestran los primeros 10 periodos como ejemplo)

In [11]:
main.closes.head(10)
Out[11]:
AC.MX ALFAA.MX ALSEA.MX AMXL.MX ASURB.MX BBAJIOO.MX BIMBOA.MX BOLSAA.MX CEMEXCPO.MX CUERVO.MX ... LIVEPOLC-1.MX MEGACPO.MX OMAB.MX ORBIA.MX PE&OLES.MX PINFRA.MX Q.MX TLEVISACPO.MX VESTA.MX WALMEX.MX
Date
2021-02-26 86.5467 11.3425 25.4400 12.7692 366.1635 19.2522 37.6200 38.7083 13.9400 42.3861 ... 60.5369 66.3631 102.3401 46.3226 287.0160 137.4323 103.0729 30.6395 39.2960 58.5248
2021-03-31 92.0991 11.7508 30.2800 13.3128 339.5967 22.0883 41.0661 37.2630 14.4200 45.9321 ... 69.2289 67.2818 108.3780 51.8103 263.5070 139.6473 101.8319 35.8068 42.6097 63.2221
2021-04-30 101.6932 14.1349 32.9500 13.4940 320.4948 25.7337 38.8070 40.5963 16.0900 47.4547 ... 82.8176 68.0810 106.2192 54.1559 260.7483 139.8080 99.6942 49.4681 39.3080 65.0265
2021-05-31 105.9875 13.9454 33.4100 14.8577 339.8305 29.4679 43.0382 42.0252 16.8100 49.3014 ... 81.3969 72.2338 107.9901 54.0696 302.4488 142.6214 101.9529 52.4249 40.8512 64.1341
2021-06-30 108.4065 14.9229 35.4700 14.3045 344.1430 30.4647 43.0774 41.4680 16.8200 51.5116 ... 85.7750 67.1238 109.8959 49.9767 275.0316 142.4249 87.3198 56.5079 38.6110 63.8105
2021-07-30 112.9445 15.1224 40.3700 16.1088 338.2683 30.3624 45.0306 38.3705 16.2400 48.9281 ... 90.9457 66.4197 102.7533 52.4884 280.5690 134.0921 91.0603 53.4357 38.9500 64.3498
2021-08-31 121.2986 14.0651 39.2600 19.0929 337.1645 32.7478 49.8792 39.2865 16.5000 50.7237 ... 86.0649 66.5434 102.2305 55.4780 284.4572 133.9671 89.5190 52.4645 37.4259 70.0768
2021-09-30 119.4720 14.2745 41.6100 17.6347 368.8430 33.2249 56.9655 37.5111 14.8900 44.4117 ... 82.5180 60.0442 102.0871 51.6491 243.1864 129.8344 88.8987 45.1112 36.0611 68.7725
2021-10-29 119.1398 14.8730 43.2200 17.7216 396.9721 32.9267 59.8118 37.2466 13.2400 46.6313 ... 88.7564 57.7223 104.7603 52.2348 263.8668 137.3842 89.6317 41.4246 35.7226 70.4200
2021-11-30 124.1130 15.2920 36.6900 18.3648 375.5932 30.6947 55.1792 34.1490 13.3000 48.6626 ... 80.2111 56.5614 102.6606 48.7499 262.8900 133.7998 87.9964 39.2543 36.5200 66.4057

10 rows × 31 columns

Con los precios de cada activo y sus ponderaciones iniciales, además de un capital inicial considerado de $1 millón de pesos y una comisión de 0.00125 del valor de la operación, se realizó el cálculo del costo, comisión y rebalanceo por ticker.

(se muestran los primeros 10 como ejemplo)

In [12]:
main.tabla.head(10)
Out[12]:
Títulos Comisión Costo Total Ponderación
AC.MX 178.0000 19.2566 15424.5678 0.0154
ALFAA.MX 1197.0000 16.9712 13593.9617 0.0136
ALSEA.MX 172.0000 5.4696 4381.1497 0.0044
AMXL.MX 9612.0000 153.4218 122890.8745 0.1227
ASURB.MX 66.0000 30.2085 24196.9983 0.0242
BBAJIOO.MX 347.0000 8.3506 6688.8618 0.0067
BIMBOA.MX 541.0000 25.4405 20377.8682 0.0204
BOLSAA.MX 211.0000 10.2093 8177.6634 0.0082
CEMEXCPO.MX 4807.0000 83.7620 67093.3400 0.0670
CUERVO.MX 212.0000 11.2323 8997.0752 0.0090

4.2 Results and metrics

Con todos los datos anteriores, se calculó el valor de la estrategia de Inversión Pasiva para para cada uno de los periodos mensuales.

Se muestra en la siguiente tabla el capital , así como el rendimiento y el rendimiento acumulado de los primeros 10 periodos como ejemplo:

*Nota: Para el primer periodo el rendimiento y rendimiento acumulado es 0 y se muestra para este caso cono NaN
In [13]:
main.df_pasiva.head(10)
Out[13]:
Capital Rend Rend_Acum
Date
2021-02-26 961585.9419 NaN NaN
2021-03-31 1019750.0150 0.0605 0.0605
2021-04-30 1042839.6717 0.0226 0.0845
2021-05-31 1113714.9786 0.0680 0.1582
2021-06-30 1100907.7951 -0.0115 0.1449
2021-07-30 1117874.1212 0.0154 0.1625
2021-08-31 1175393.1498 0.0515 0.2223
2021-09-30 1135482.3771 -0.0340 0.1808
2021-10-29 1137451.8140 0.0017 0.1829
2021-11-30 1110705.0525 -0.0235 0.1551

Además, se calcularon las siguientes medidas de atribución al desempeño:

  • Rendimiento mensual
  • Rendimiento mensual acumulado
  • Sharpe ratio

Y se muestran los resultados en la siguiente tabla:

In [15]:
main.metrics
Out[15]:
descripcion inv_pasiva
rend_m Rendimiento Promedio Mensual 0.0143
rend_c Rendimiento mensual acumulado 0.3352
sharpe Sharpe Ratio -0.4881

Se puede observar que el rendimiento promedio mensual es del 1.43%, lo que equivale a un rendimiento promedio anual del 17.16%, lo cual es mucho mayor al rendimiento que actualmente ofrecen los bonos del gobierno (CETES), lo que nos indica que es una buena estrategia de inversión pasiva.

También se muestra que el rendimiento mensual acumulado es del 33.52%

Sin embargo, la Sharpe Ratio arroja un valor de -0.4881, lo cual nos indica que la recompensa es menor al riesgo asumido o, en otras palabras, que su rendimiento es menor al de la rentabilidad sin riesgo.

*Nota: Considerando una tasa libre de riesgo para México anual al 01 de enero 2021 del 4.29%



Por último se muestra la gráfica del rendimiento acumulado de la inversión:

In [16]:
visualizations.fig

Se puede observar en la gráfica cómo el rendimiento acumulado fue cambiando a lo largo del periodo, en donde tuvo movimientos al alza y a la baja pero que a la larga logró una pendiente positiva.


6. Conclusions

La estrategia de inversión pasiva tiene muchas ventajas, como bajos costos y una gran diversificación, que le permiten al inversor minimizar su riesgo y aprovechar las oportunidades del mercado. La inversión pasiva también es conveniente para aquellos que no tienen tiempo para seguir de cerca el mercado y monitorear constantemente sus inversiones, ya que no requiere tanta dedicación de tiempo. Sin embargo, es importante mencionar que la estrategia de inversión pasiva también tiene sus desventajas, como el riesgo total del mercado y la falta de flexibilidad, ya que los fondos indexados siguen de cerca el índice de referencia y no pueden tomar medidas defensivas para protegerse ante una caída en el precio de las acciones. En conclusión, la estrategia de inversión pasiva es una opción atractiva para aquellos que buscan generar ganancias a largo plazo y minimizar su riesgo en el mercado de valores.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que la inversión pasiva no es la mejor opción para todos los inversores. Cada inversor debe evaluar su propio perfil de riesgo y objetivos de inversión antes de decidir si la estrategia de inversión pasiva es adecuada para ellos. Además, es importante seguir una estrategia disciplinada y mantener un enfoque a largo plazo para aprovechar al máximo los beneficubrimientos de esta estrategia.

Otro factor a tener en cuenta es que la estrategia de inversión pasiva es más efectiva en mercados más estables y maduros, ya que es menos probable que los precios de las acciones fluctúen significativamente en un período corto de tiempo. Por lo tanto, es importante considerar la economía y el mercado en el que se está invirtiendo antes de seguir esta estrategia.

Además, aunque la inversión pasiva se considera una opción más segura y estable que la inversión activa, es importante recordar que los fondos indexados también están expuestos al riesgo de mercado y que no pueden asegurar ganancias o protegerse contra pérdidas. Por lo tanto, es importante tener en cuenta que la inversión pasiva requiere una estrategia cuidadosa y una mentalidad a largo plazo para obtener los mejores resultados.

En resumen, la estrategia de inversión pasiva es una opción atractiva para aquellos que buscan una forma simple y eficiente de invertir en el mercado de valores. Sin embargo, es importante evaluar cuidadosamente su propio perfil de riesgo y objetivos de inversión antes de seguir esta estrategia y mantener una mentalidad a largo plazo para aprovechar al máximo sus descubrimientos.


References

  • Github repository: https://github.com/anamaria1404/Laboratorio-I
  • Barnes, Jonathan (January 2023) Active Vs Passive Investing
  • Rathbones (s.f.) Active vs. passive investing — the great investment debate